2025年10月29日，永贵电器（300351.SZ）发布2025年三季度报告。前三季度，公司实现营收15.86亿元，同比增长15.68%；归母净利润7120.67万元，同比下降29.25%。
公司本轮利润下滑与业务表现关联较弱，主要基于发行可转换债券带来的财务费用摊销。公司本期财务费用605.69万元，较去年同期上涨2298.50万元，主要系计提可转债利息导致。去除该项影响后，公司利润与去年同期变化不大，毛利率25.28%，显示了公司稳定的盈利能力。报告期内，公司充电枪/桩业务与连接器业务均有亮眼表现，展现了公司强劲的增长动力。
基本面向好迎政策红利，盈利空间预期扩增
前三季度，基本面持续向好，新能源车市场保持高增长速度，为公司充电枪业务提供稳定增长点。据中汽协统计，2025年1—9月，汽车销量总计2124.6万辆，同比增长13.7%，其中新能源汽车1122.8万辆，同比增长34.9%。新能源车销量的高速增长，直接带动下游充电桩需求扩增。数据显示，截至2025年5月底，全国充电基础设施建设总量1440万台，车桩比2.57:1，距离发改委提出的“车桩比达到1:1”战略目标仍存在较大差距，展现了公司广阔的市场空间。
在充电设施建设亟须加速的背景下，近期有关政策接连出台，为行业健康发展提供保障。9月12日，八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出加快新能源车市场化拓展，推动新能源车下乡；完善新能源基础设施建设；规范产业竞争。10月15日，发改委等部门再度印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，提出补强城市快速充电网络；开展服役8年以上老旧设施、800伏以下电压平台充电设施的更新改造，方案预期到2027年底，将新增160万个直流充电枪，其中包括10万个大功率充电枪。政策通过“扩市场、增需求、反内卷”三重举措联动，有望缓解行业竞争压力，提高公司议价能力，使毛利率重回30%区间。
液冷超充落地应用加速，高端连接器焕发活力
随着政策推动新能源车迈入800V高压平台时代，大功率快充成为行业刚需，而永贵电器凭借在液冷超充和兆瓦液冷超充领域的前瞻性布局，走在行业发展前列，建立了坚实的技术壁垒。公司充电枪技术能够满足1000V、1200A的大功率要求，居行业领先水平，已获得华为、比亚迪、吉利等主流车企的认可，进入其供应链生态体系。
目前，充电慢、续航短仍然是限制新能源汽车渗透率提升的主要痛点，为此，各大主流主机厂积极推动高功率超充项目研发。上半年，比亚迪正式发布“兆瓦闪充”技术，实现“1秒充电2公里，5分钟补到400公里”的油电同速体验，再度提升产品同传统燃油车的竞争力；三季度，华为正式宣布启动“10万+全液冷超充桩”建设目标，同时，全球首个百兆瓦级重卡快充站在四川绵阳北川自治县正式投入使用，将全电方案推进物流行业。可以预期，高功率快充将成为市场主流，公司作为细分赛道龙头和主要供应商，将深化同华为等头部主机厂的合作，拓宽技术护城河，为远期增长提供保障。
在充电枪/桩业务迅猛发展的同时，公司连接器业务也在新兴、未来产业中展现应用价值。公开资料显示，公司针对算力服务器等液冷场景设计的新品快换接头UQD已通过部分客户测试，开始小批量供货；同时，针对人形机器人、飞行汽车领域，公司也有相关产品布局；10月25日，公司更是同巡天千河联合举办产品发布会，推出微圆形、微矩形等8个产品系列的卫星互联网产品，公司低频电缆和连接器在其中具有重要地位。公司连接器产品在高端领域的应用，标志着公司积极向未来产业迈进，展现了公司产品在高端市场的核心竞争力。
展望未来，随着液冷超充技术补齐新能源汽车充电慢短板，将推动新能源汽车市场渗透率再迎新高，为公司带来订单的爆发式增长。同时，在“十五五”时期重点关注新兴、未来产业的大环境下，公司高端连接器将拓展更多应用场景、重启增长曲线，助力公司卡位先进产业赛道。
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